2010年投資早課：看清“七大”動力最勁行業

【好展會網  貿易投資專題】 <p>從當前國內外形勢看，經濟復蘇的跡象日益明顯，事實上經濟復蘇的實際進程是左右未來行情的關鍵因素。而經濟復蘇最有說服力的佐證就是公司業績，上市公司三季報出現了凈利潤環比、同比雙增的喜人格局。在此，我們將最有特色的行業加以梳理，為投資者布局明年提供參考。</p> <p>1銀行 最賺錢的行業</p> <p>2009年三季報落下帷幕，據《證券日報》市場研究中心統計，全部A股在7至9月份實現凈利潤2033.54億元,較2008年同期增長27.10%。第三季度行業凈利潤總額排名前5位的分別是：銀行(1157.92億元)、采掘(4633.39億元)、化工(198.63億元)、建筑建材(125.61億元)、食品飲料(46.33億元)。</p> <p>從行業角度來看，銀行業實現凈利潤排在所有行業之首，凈利潤達到1157.92億元，占全部A股凈利潤的39.72%。2009年第二季度銀行凈利潤同比增長達到2.85%，至第三季度同比迅速增長為14.84%。其中在2季度環比增長7.29%的情況下，3季度較2季度環比再度上升0.17%，凈利潤增長保持在上升通道之中。</p> <p>展望未來，第四季度通常是信貸投放的低谷，預計第四季度貸款不會出現過快增長的局面，但出現大幅緊縮的可能性也很小，總體將呈平穩態勢。息差方面，第一創業認為出于兩點原因第四季仍有回升空間：一、預計票據貼現置換為一般貸款的過程尚末終結，票據融資占比仍有下降空間；二、居民戶存款及企業存款中，活期占比水平與歷史數據比較仍處于較低水平，實體經濟的活躍度也有望進一步提升，存款活期化趨勢有望繼續。在適度寬松的貨幣政策以及實體經濟增長良好的大環境下，信貸資產質量在第四季度將保持穩定，銀行股的業績也將繼續回暖。</p> <p>目前銀行業處于市凈率2.64倍,市盈率13.53倍水平。上海證券認為：雖然四季度行業基本面持續回暖的力度將有所減緩，但從估值來看，目前銀行板塊估值橫向縱向對比仍具備優勢。銀行類與滬深300的PE估值差異擴大至64.08%，PB估值落后約21.59%，國信證券也表示：從A股歷史以及國際市場看，該動態PE的差異幅度處于歷史最高水平，銀行類未來跑贏大盤屬大概率事件。</p> <p>中金公司表示：根據A股銀行投資時鐘，在未來6-12個月，銀行將享受量價齊升，中小銀行能夠跑贏行業指數和大盤，個股選擇上堅持既能享受周期性向上，又能抵御結構性向下的銀行，A股首選為招商銀行、中信銀行、北京銀行、興業銀行、南京銀行。（趙子強）</p> <p>2 醫 藥 成長性最好的行業</p> <p>三季報披露完畢，雖然業績屬于過去，但是三季報業績所折射出的運行脈絡仍對我們展望未來市場的運行方向提供了一個窗口，為更好指導我們選擇行業和上市公司提供了依據。從三季報業績的整體來看，上市公司的業績持續改善，一些行業已經走出業績的低谷，逐漸駛向增長的軌道。</p> <p>據《證券日報》最新數據顯示，有12個行業已經連續四個季度實現盈利，包括：醫藥生物、建筑建材、餐飲旅游、農林牧漁、采掘、金融服務、商業貿易、機械設備、信息服務、信息設備、綜合和房地產。其中金融服務今年前三個季度均實現了千億元以上的凈利潤。而在這12個行業中，建筑建材、醫藥生物、餐飲旅游已經實現了持續三個季度增長。建筑建材近三個季度凈利潤環比增長率分別為48.6%、83.37%、31.57%；餐飲旅游近三個季度凈利潤環比增長率分別為112.05%、140.26%、23.67%；而醫藥生物行業的業績持續性更值得期待，是唯一在第三季度擴大凈利潤增幅的行業，近三個季度凈利潤環比增長率分別為222.7、10.25%、32.43%。</p> <p>醫藥行業三季報的主要財務特征是：較多上市公司第三季度收入和凈利潤同比增速有明顯提升，醫藥板塊中有57家公司利潤增長超過30%。公允價值變動損益上升、財務費用和所得稅下降促使凈利潤增速超過收入增速。2009年前三季度醫藥上市公司收入、營業利潤、凈利潤、扣除非經常損益后凈利潤分別同比增長13%、4%、35%、9%。</p> <p>我國經濟步入新的增長周期，其依賴內需的增長模式正在逐步形成。受益于內需啟動的醫藥行業三季報繼續保持高增長的公司數量較二季報明顯增多。從數據觀察，醫藥行業的各個子行業的銷售收入增速逐步加快，同比增速較二季報有明顯提升的趨勢。醫藥行業整體銷售收入增速為13.75%。經營性利潤同比增速雖仍然普遍低于同期，但增速情況較二季報也有所提升。行業經營性營業利潤整體增速為5.06%。</p> <p>第三季度，收入增長表現較好的子行業為醫藥商業、中藥、生物制品，分別增長24.1%、23.2%、10.2%；主業凈利潤增速較快行業是化學制劑、醫藥商業、中藥，分別增長89.3%、58.3%、37.1%。</p> <p>中信證券認為，醫藥板塊在目前的估值水平上，應關注未來業績有望超預期的上市公司，業績的超預期可能體現在四季度或2010年。看好的個股有：科華生物、國藥股份、海王藥業、康緣藥業、馬應龍、天士力、健康元等。</p> <p>中投證券則建議短期重點配置跟基本藥物目錄后續措施相關度大的康緣藥業、千金藥業、云南白藥等；甲流行情主要關注二線甲流股如科華生物等；原料藥建議繼續配置新和成、浙江醫藥、星湖科技。（孫華）</p> <p>3 鋼 鐵 拐點最明確的行業</p> <p>通過盤點上市公司三季報發現，上市公司業績已經持續三個季度環比增長，在23大行業中，有16大行業第三季度業績環比增長，其中鋼鐵行業在經歷連續三個單季的虧損后，終于迎來了整體的盈利，成為目前業績拐點最明顯的行業。</p> <p>據《證券日報》研究中心最新統計，再全球金融危機沖擊下，鋼鐵行業最先感受到了寒冷，整體業績自去年第三季度就已經開始下滑。數據顯示：2008年第二季度鋼鐵上市公司歸屬母公司股東的凈利潤合計238.71億元，當年第三季度下滑至129.89億元，第四季度該行業便首次出現虧損，合計虧損289.96億元。進入2009年，盡管多數行業出現了扭虧，但鋼鐵行業依舊徘徊在虧損線上，今年前兩個季度整體虧損額分別為41.58億元、31.34億元。</p> <p>細心的投資者會發現，盡管前兩季度鋼鐵行業依然處于虧損狀態，但虧損額度在逐步縮小。但三季度，該行業終于迎來了久違的盈利，34家上市公司歸屬母公司股東的凈利潤合計112億元。</p> <p>在鋼鐵行業業績排行榜上，34家上市公司中已有26家前三季度實現盈利，新興鑄管、大冶特鋼、凌鋼股份每股業績分別為0.6706元、0.454元、0.26元，位居前三甲。從單季度業績上看，第三季度實現盈利的有32家，占比94.12%；扭虧為盈的有12家，占比35.29%。其中，三鋼閩光第三季度每股收益達0.5381元，成為第三季表現最為突出的鋼鐵公司；萊鋼股份也不遜色，第三季度每股收益位居第二達0.4623元，而該公司之前的三個季度每股收益分別為-0.186元、-0.6328元、-0.0151元。</p> <p>從單季度業績成長性看，第三季度歸屬母公司股東凈利潤環比增長數10倍的鋼鐵公司有五家，分別是萊鋼股份、太鋼不銹、唐鋼股份、首鋼股份、杭鋼股份，環比增長率分別為31.7倍、20.35倍、17.91倍、13.95倍和10.35倍。此外，承德釩鈦、鄂爾多斯、馬鋼股份、韶鋼松山等21家公司第三季度凈利潤環比均實現翻番。可見，鋼鐵公司不但實現了全面扭虧，部分上市公司環比增速更是驚人。</p> <p>值得注意的是，鋼鐵業龍頭寶鋼股份季報也透出良好信號，在這場全球經濟危機中，寶鋼做到了冬訓而非熬冬。數據顯示，寶鋼三季度盈利改善好于行業平均，單季毛利率環比大幅提升至15%，接近至歷史平均水平；噸鋼毛利亦達到998元/噸，環比二季度提升600元/噸，明顯高于行業平均。</p> <p>業內人士對此表示，從我國中長期經濟發展的軌跡來看，城鎮化和工業化必然要加快，這意味著鋼鐵等基礎原材料需求必然是上升的。三季報數據顯示了鋼鐵業已經見到了業績的拐點。那么在2010年，鋼鐵公司盈利能力會大大提高，企業內生性增長的動</p> <p></p>
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