風險：中國醫藥企業研發不足 營銷過度

“與發達國家相比，中國醫藥企業普遍研發不足、營銷過度，并存在不健康的委托代理關系。”某知名投資人士如是說，這一說法也得到了業內人士的普遍認可。

 

　　大摩華鑫研究部總監助理、醫藥行業研究員王大鵬表示，中國醫藥企業研發不足確實比較突出，國內醫藥企業基礎研究相對投入較少，從投入占銷售收入比例來看，國內很多醫藥企業研發投入都不到其銷售收入的5%，研發投入占比在6%、8%就已經是比較高了，受此影響，國內醫藥企業推出創新品種較少。

 

　　融通醫療保健基金經理吳巍表示，研發不足確實存在，但這是特殊歷史背景下所產生的一種階段性的現象，這與中國的醫藥市場環境、醫藥企業所處的發展階段相關，不過這種現象未來會逐步改觀，這種改觀已經在很多優秀的公司中體現得比較明顯。

 

　　上海信璞投資公司總經理歸江表示，“我們拿國內領先的醫藥企業和國外的企業對比，研發資金和人員的投入遠遠不是一個數量級。在電信設備行業，華為和中興在全球有五六萬人的研發隊伍才可能在技術上有些國際性的突破。而在醫藥行業，我們往往看到的是以一當萬的超常能力，幾個海歸、幾位專家、幾千萬的研發經費就想趕英超美。”

 

　　招商證券醫藥分析師李姍姍表示，在初期階段，這種現象可以理解，只有等企業發展壯大了，才能轉向創新。

 

　　據醫藥和證券投資界人士，不健康的委托代理關系確實存在，主要體現在藥品在流通環節價格虛高，一般一個藥品出廠價10元，到患者手中可能就是100元，醫生開出藥品然后從中拿回扣。

 

　　吳巍表示，醫藥營銷中不健康的委托代理關系從長期來看肯定是存在風險的，是不符合長期發展規律的，因此我們在投資上更偏好具有核心競爭力、實行規范的學術營銷的優質上市公司。

 

　　南方一家基金公司投資總監也表示，不健康委托代理關系還體現在醫藥行業的水很深，“只要誰能跑出一個新藥，通過營銷一年實現幾億元的銷售不成問題，然后這類公司的市值就可支撐上百億元的市值。”

 

　　博時基金特定資產管理部副總經理、博時醫療保健行業基金經理李權勝也表示，目前國內醫藥營銷中確實存在一些不健康的委托代理關系，國家持續的醫改新政策出臺，會有抑制作用。