高端醫療器械成為行業領頭羊 高毛利刺激快增長

   隨著三季報的陸續披露，醫藥生物上市公司1-9月的業績表現逐漸揭開“紅蓋頭”其中，醫療器械板塊引人注目。據顯示，目已披露三季度業績預告的15家A股醫療器械公司中，有13家預告凈利潤同比增長，其中數公司業績預增幅度超過30%。而預增幅度排名最前的公司多數涉及高端醫療器械。

    高毛利刺激快速成長

    隨著新醫改的推進和醫療產業格局的逐步調整，醫療器械開始成醫藥板塊各子行業中盈利能力的佼佼者。同花順數據顯示，2012年中期，醫療器械板塊毛利率為42.48%，同時高于生物制品42.35%、中藥41.07%、醫療服務39.80%、化學制藥34.70%和醫藥商業10.88%的水平。

    在宏觀經濟走勢低迷的背景下，醫療器械板塊42.48%的毛利率在滬深兩市上市公司中頗具吸引力。相關公司的前三季度業績預告也為增長潛力做了詮釋：2012年1-9月份，戴維醫療（300314）實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長65%-85%，三諾生物（300298）預增40%-50%，和佳股份（300273）預增35%-50%，冠昊生物（300238）預增25%-45%，凱利泰（300326）預增20%-40%。這五家公司2012年中期披露的銷售毛利率則分別為56.89%、68.78%、53.10%、94.55%和83.41%。

    銷售收入的穩定增長，被這些公司視為普遍的業績增長原因。誠如戴維醫療在業績預告中表述，公司主營業務穩步增長，成本、費用得到有效控制，導致公司業績較去年同期有較幅度增長。而另方面，醫療器械公司往期凈利潤的基數普遍較低，也為公司業績的快速增長提供了基礎。

    高端醫療器械潛力大

    分析醫療器械板塊公司可以發現，近年上市的一批先進醫療器械公司逐步成為引領行業增長的領頭羊。

    在2012年前三季度業績表現突出的公司中，戴維醫療主營新生兒黃疸治療儀、治療箱、嬰兒無接觸輸氧頭罩等；三諾生物主營微量血快速血糖測試儀及配套血糖監測試條等；和佳股份主營腫瘤微創治療設備、醫用分子篩制氧設備及工程等；冠昊生物則被譽為“腦腫瘤概念第一股”，主營腦膜建-生物型硬腦（脊）膜補片等；而凱利泰則是經皮椎體成形手術系統和經皮球囊擴張椎體后凸成形手術系統的佼佼者。

    相比之下，主營傳統醫療器械的部分上市公司要遜色許多。其中，九安醫療（002432）預計前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比變動為-50%至-20%。歐洲經濟形勢的低迷及醫保政策的變化，被公司視為制約其業績增長的主要因素。

    業內人士表示，在新醫改政策的推動下，醫療器械行業公司的業績分化或仍將擴大，高端醫療器械有望繼續引領行業增長。工信部年內發布的相關規劃也指出，將重點推動先進醫療器械、生物技術藥物、化學藥新品種、現代中藥的發展，先進醫療器械正在成為市場關注熱點